导读：按照投行在募资路演时的预测，众安2015年的车险保费收入将达到1亿元，2016年约为13亿元，2017年、2018年、2019年将可能突破30亿元、60亿元与110亿元，到2020年达到180亿元，以此对应的车险业务估值约为600亿元。“信心”在于众安的互联网基因，根据某些特定用车场景研发销售差异化产品，且这类产品的赔付率与费用率均有望低于行业平均水平。
一度希望低调潜行的众安保险，却在首轮融资中就被数度放诸焦点。
有媒体报道，众安保险增资方案已获保监会批准，此次股权融资总额度57.75亿元，价格为24元/股。摩根士坦利亚洲证券产品有限公司、中金证券(香港)公司、鼎晖投资、凯斯博、赛富基金等5家财务投资者将成为其新股东。
24元/股的融资价格，预示着众安未来需要实现更快的业绩增长，才能满足新股东的投资回报预期。
一位接触过众安融资路演的私募基金人士告诉笔者，募资路演期间，众安曾向潜在投资者展现了自身广阔的业绩增长前景，其中包括2019年实现约27亿元的退货运费险保费收入，较2014年的6亿元保费收入需增长4.5倍;2020年实现约180亿元互联网车险保费收入，还将进军互联网寿险，争取实现行业领先的产品利润率等。
按照众安的战略规划，未来其计划将互联网保险试点全面推广到寿险、返还型保险(投资型)、车险、保险资产管理、保险中介服务、信息技术服务等领域，争取成为第一家综合的互联网保险集团。
该基金人士透露，路演环节，投行曾有预期众安2020年的估值将达到2000亿元。
笔者向公司求证时，一位众安保险人士表示，这可能是投行在募资环节对众安未来业务发展的预估值，目前公司会按照自身业务发展规划开展各项产品创新，并没有对业务发展设定明确的目标值。
一家投行人士则认为，互联网金融概念日益火热，众安卖出24元/股的高价并不意外，这些机构可能同时看中其股东阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司所带来的业务协同效应，可以帮助众安更快速地业绩增长。
笔者多方了解到，上述5家PE机构入股亦有PRE-IPO的意图。路演环节，众安曾提出计划在2017年前后上市。此外，平安集团决定通过互联网渠道布局“医、食、住、行”金融战略时，集团高管就有意让陆金所、众安保险等单独上市，通过资本市场实现理想的投资回报。
前述众安保险人士表示，公司的确有上市规划，但具体时间要视业务发展状况与外部环境而定。
对应车险估值约为600亿?
相关数据显示，2014年众安原保费收入7.91亿元。这意味着众安要实现上述业务发展战略，需要在未来4-5年实现互联网保险业务收入的迅猛增长。
上述接触过众安融资路演的基金人士透露，众安路演时曾提到业务快速拓展的捷径—如正计划与京东合作开展退保运费险，仅此一项就能在2020年带来约3亿元增量保费。“众安对2020年实现27亿元退运费险收入的预估值，是根据淘宝未来电商销售预估值及相应保险费率测算得出，且费率逐年提高，最终会超过淘宝销售额的万分之八。”
此外，业界更受关注还有众安在互联网车险业务领域的发展蓝图。
按照投行在募资路演时的预测，众安2015年的车险保费收入将达到1亿元，2016年约为13亿元，2017年、2018年、2019年将可能突破30亿元、60亿元与110亿元，到2020年达到180亿元，以此对应的车险业务估值约为600亿元。“信心”在于众安的互联网基因，根据某些特定用车场景研发销售差异化产品，且这类产品的赔付率与费用率均有望低于行业平均水平。
他回忆说，路演时，投行预期众安的互联网车险产品未来5年整体赔付率与费用率分别为55%与5%，分别较行业平均水准要低约10%与20%。
一位车险公司人士认为，要实现如此低的赔付率与费用率，众安必须在风险控制与销售渠道变革方面下“更多功夫”，除通过特定场景的风控手段降低赔付率，在车险营销方面也需要彻底摆脱传统4S店的代销保险模式，全面借助互联网平台销售车险产品。
亦有车险人士担心，目前互联网平台的主要销售对象是续保客户，而新车主的首款车险产品往往在4S店等传统渠道购买，照此推测，众安仅依赖通过性价比更高的互联网车险吸引续保客户，要在2020年实现180亿元保费，仍有不小难度。
前述众安人士解释称，众安不会用传统方式与车险市场建立联系，而是专注研发“别人不愿意做或者做不了”的车险产品。
按照众安对车险业务的规划，他们将通过互联网、大数据等手段改善车险行业中存在的综合赔付率过高、销售中间环节违规现象频出等痛点，并通过互联网直达客户的精准营销来降低保单获取成本，利用网络购物、社交等数据进行更准确的风险判断，据此对客户分类并区别定价，在降低保险成本同时实现更快速的业务收入增长。
互联网寿险业务蓝图猜想
值得注意的是，作为一家互联网财险公司，众安在募资路演时并不掩饰自己对寿险业务的觊觎。
上述基金人士透露，尽管投行方面没有对众安的寿险业务未来发展设定一个明确的收入预估值，但他们表示基于互联网的经营理念，众安未来5年寿险产品的利润率会在保险行业排名较靠前。
“理想很丰满，现实可能比较骨感。”这位基金人士坦言，不少参与路演的PE人士私下担心众安取得寿险牌照的时间表，因此会影响众安寿险业务的发展进程，压低其利润增长预期。
另一个比较现实的问题，是寿险业务的盈利主要来自费差、死差与利差。尽管互联网渠道可以有效地降低经营成本创造更高的费差，但众安如何从死差与利差获得更高的利润?
另一位曾接触过众安募资路演的PE人士亦称，投行曾预测众安未来5年年化投资收益率将接近5.7%。但在他看来，这个收益率可能是根据去年众安实际收益率做出的估算，但随着保费规模持续扩大，如何维持这年化收益水平，亦是不小的挑战。
众安对此的经营思路，则是将业务重心放在保障型产品。尤其是基于互联网保险低成本的特性，可以向广大互联网网民提供一些超低额度、超短期的保险保障，从而创造更多的长尾人群，带动整体保费的快速增长。
“事实上，众安保险何时能取得互联网寿险业务牌照，尽早地兑现其对寿险业务的业务增长预期值，才是潜在投资者最关心的问题，因为这直接关系持股投资成本的降低。”该PE人士直言。
上述众安保险人士对此表示，何时得到寿险牌照，仍要以公告为准。
