近日，“港股之王”腾讯连续13个交易日出手回购自家股份，腾讯方面表示回购反映了公司对自身基本因素和业务的长远价值充满信心。虽未能立即大幅提振股价，但市场对腾讯有条不紊的大手笔回购行为以正面回应居多，认为此番多次回购，刺激市场、提振信心的作用远远大于回购量对市值的影响。
在市场低迷、股价表现不佳时由上市公司从二级市场回购股票，以调整优化资本结构，增加市场信心，这是成熟资本市场常见的制度安排。鼓励上市公司回购并注销本公司股票，也是发达国家上市公司激励投资者信心最为常规的手段。今年以来，仅纳斯达克上市公司回购并注销股票金额就接近6000亿美元，美股此番牛市在很大程度上也得益于此。
也正是得益于较为完善的制度及大胆包容创新的监管环境，近年来，纽交所及纳斯达克等境外交易所收获了颇多来自中国的企业，且这些企业多集中于科技、互联网、生物医药等新经济领域，尤其是互联网相关企业，在发展初期由于盈利模式不清等原因只能远赴海外上市，一些发展势头良好，后续盈利较好的企业也未能使国内投资者享受其发展的红利。近年来，如何吸引此类上市资源，是包括A股市场在内的资本市场的重要课题。
从近期的情况看，港交所在痛失阿里巴巴后做出的一系列制度调整，目前进入了收获期。一段时间以来，内地科技企业纷纷赴港上市俨然成为一个潮流，其中不乏小米、美团等知名企业。潮流背后反映出企业对交易所制度调整的认可――经过3年多反复讨论与修改，今年4月决定允许同股不同权及尚未盈利的生物科技股上市，也允许已上市企业将香港作为第二上市地。
改革吹动了一池春水。对交易所而言，高质量的上市公司是其核心资源，盈利能力固然重要，发展潜力也不容小觑。要盘活池内的水，需要通过制度调整释放活力，如何引入源头活水，则更需要制度的变革更新，充分考虑不同企业的具体情况，研究制定合适的制度切实助力其发展，才能吸引到更多优质企业。
对于A股而言，相较于成熟的资本市场，起步较晚，制度上存在很多不完善的地方，需要在实践中探索。目前来看，A股市场也正在一块一块填补自身的制度短板，有些已经完善，如本月初，证监会会同有关部门提出完善上市公司回购制度修法建议，细化了上市公司回购规则；有些工作则仍在进行中，这是由国内复杂的经济和投资环境决定的。今年以来，国内监管层也曾就A股市场如何吸引优质上市资源进行了多番研讨，在制度优化上进行了积极的探索，企业及市场反响热烈。但因为在后续推进过程中遇见种种障碍，步伐有所放缓。制度的变革必然面临障碍，但这种时间差带来的资源流失令人惋惜。对企业尤其是科技企业来说，融资和发展的需求可谓争分夺秒，这便对制度的灵活性提出了要求，港交所收获的红利为内地资本市场的制度安排提供了很好的参考样本，A股不能成为“制度洼地”，改革仍需加鞭，刻不容缓。
