巴菲特谓，投资是想最终赚到最多的钱，但是在1982年，当美国政府短期息(3月期票据)已达15厘时，还有人那样傻去持有逾20倍市盈率的股票。
巴菲特这个“息”控“投资”，如同“阿妈是女人”一样，都是“真理”。
美国3月期票息达15厘时，是否真不要持股票？当然，那时股票市盈率仍为20倍时，就一定不宜持有，但如市盈率已降至7倍、6倍时，又要不要持有？另外，像今时利息上升期，又该不该持有股票？巴菲特都没有指示。所以，值得讨论一下。
对有些投资者而言，利息上升初期，应持股票，因为利息上升，代表经济转旺，不少公司扩大营销额，增加盈利。假设去年是15倍市盈率的公司，今年盈利增加1倍，则这个去年15倍的市盈率就会下降至10倍以下，自然有投资价值。故有些投资者认为，在加息周期中受益之股(如银行股)，又或在加息期间盈利仍有好增长之股，都仍可持有。
但随着加息持续，息总有升至一个阶段，会产生足够吸引力，让投资者弃股从息。又或息升至某一个水平，会拖慢了消费者的消费能力，会减缓经济增长动力，甚或会带来经济衰退，影响到公司盈利能力。这时候，向前看的投资者将会认为当时的市盈率或派息率已不吸引，不敢持股，股市便会少了上升动力，要横行，以至回下。
对于一些看重股票派息的投资者而言，当今时美国3月期票息已高于标普500的平均息率时，这批投资者会逐步弃股从债。这不会是一下子、一窝蜂的行动，到3月期票息升上至2.5厘，即较今时标普500的平均息口高逾0.5厘时，这个弃股情况会更盛。
当然，如美国3月期票息升至如1982年的15厘时，大家都不用多想了，供楼者必然痛苦，楼价自然回下，地产股价自然低，银行面临断供和其他的呆坏账，之前所谓“加息利银行股”的理论，就不再成立。
我们怎知道今时的“息”已对经济产生制约？一般而言是用两个指标。
(1)孳息曲线逆转，倒挂，反映有衰退可能性。
美国2年期债息与10年期债息息差已愈来愈收窄，再收窄便有倒挂或逆转的可能性。但事实上，美国5年期债息已高于所有G10的10年期债息，即已全部倒挂了。
(2)美国Philly Fed(费城联储局)的新订单指数见高位。
新单见高位是好事啊，为何不好了？人无千日好，花无百日红，日正中天便西斜。据过去45年历史数据，当费城联储局的新订单指数见出高位时，在之后的8个月，美国经济便陷衰退。
根据许多投资者和华尔街经济学家的说法，美联储几乎肯定会在6月份提高利率。除此之外，一位市场观察人士表示，美联储的选择受到一个关键因素的限制，那就是美国经济的增长情况。
金融机构“Ambrosino Brothers”的高级副总裁科尔文(Todd Colvin)在接受采访时表示，我们需要通过减税来解决经济方面的问题，但尚未真的看到相关效果，美国经济可能成为美联储提高利率的致命弱点。
若美联储像市场预期般加息，美国国债收益率或出现上升。科尔文表示：“如果10年期美国国债收益率超过3.25%(笔者则认为是3.5%)，就会削弱股票的相对吸引力。”
所以，投资者拭目以待吧，关注这个“利率”的分水岭。
