美国允诺的2000万盎司的购银量与中国的要求相差太远。这时，11月12日拒绝向中国政府交出白银的日本正金银行突然冲击中国的外汇基金，秘密购进大量美元。包括刚刚售出的2000万盎司的白银收入在内，中国的外汇和黄金储备仅存5000万美元。因此迫切要求美国再从中国购银8000万盎司。施肇基在向摩根索转达这一要求时，又有意把这一数字压低到3500万至4000万美元，进一步加强了中国币制改革危在旦夕的印象。在这种情况下，摩根索急忙给罗斯福打电话，两人商量后，同意把从中国购银的数量从2000万增加到5000万盎 司。他还承诺美国将买下中国想要出售的所有白银，条件是中国保证不在伦敦市场上售银。
美国这次的购银决定在相当的程度上反映了摩根索对东亚国际关系的新认识。从1935年夏天以来，他一直认为在中国存在着美元、英镑和日元之间的货币战。因此他在反对日本扩张的同时，也对英国的意图表示怀疑。但是，日本对中国币制改革的破坏使他“对日本侵略的憎恨终于压倒了对于英国的怀疑”。他这时甚至告诉英国驻美国的财政代表，如果英国向中国提供贷款，他将不反对法币与英镑挂钩。
中国总算度过了币制改革后的第一道难关。12月初，日本银行再此冲击中国的外汇基金。10日，中国希望美国再从中国购银1亿盎司，并表示可以在次年5月1日前交货。如果美国不能收购，中国只好在伦敦抛售。对中国的这一要求，摩根索又犹豫了。他指出，在美国1934年11月购买的1900万盎司白银中，还差200万盎司尚未从中国运出，而上月所购的5000万盎司订于2月11日前交货，但至今还未从中国起运。因此，在这些白银交付之前，他不打算考虑续购。
实际上，摩根索拒绝考虑续购的主要原因是他已经决心改变美国的购银政策。12月上旬，摩根索和罗斯福开始从经济和政治两方面怀疑美国把白银价格人为地维持在每盎司0.65美元的明智性。首先，这会鼓励银本位国家和地区放弃银本位。香港政府已在中国大陆之后放弃了银本位并开始向世界市场抛售，其他国家也可能效仿，而这与《购银法》维持高银价的初衷相悖。其次，日本从中国的白银走私中获利巨大，从而加强了它在伦敦海军会议上与美国讨价还价的地位。12月9日，摩根索在与罗斯福商量之后，下令改变美国在伦敦市场的购银方式，即由美国开价改为卖主开价。白银投机商立即意识到这一变化可能意味着美国不再支持世界银价，银价遂开始下跌，40天后，银价便从每盎司0.65美元降至0.45美元。在这种情况下，摩根索自然不愿出高价从中国购银。
因此，当中国在1935年底前分别运出应付的200万盎司和4000万盎司，并表示在1月7日将所剩下的1000万盎司运出，从而满足摩根索最初的要求时，摩根索依然拒绝了中方的售银建议。由于中国的法币准备金主要是白银，因此这时银价下跌贬低了法币准备金的价值，削弱了市场对法币的信心，中国只好再向美国寻求稳定银价。在这种情况下，摩根索表示希望孔祥熙或宋子文来华盛顿与他直接讨论中美之间的财政问题。尽管国务院仍反对邀请宋子文来访，但摩根索却表示“不入虎穴，焉得虎子”，下决心与中方解决白银问题。在罗斯福的支持下，他告诉施肇基：“宋子文的访问是财政部的事，不是外交使命。宋来的越早越好”。
但是，这次是中方打退堂鼓了。宋子文和孔祥熙都表示在此财政困难之际，无法离华访美。宋子文推荐资深的外交官王正廷赴美。但摩根索更希望中国的代表是一位财政专家而不是政客或外交官。由于摩根索的助手劳海原在纽约化学银行工作，与中国上海银行总经理陈光甫有业务往来，对陈光甫的人品和能力均很尊重。根据他的建议，摩根索希望中方给陈光甫一个财政部高级顾问的身份率团来美。
这一时期中国对美国的白银外交已从寻求稳定银价转为争取美国支持和配合中国币制改革。它首先是想获得美国贷款，继之是希望美国购买中国的白银。美国在考虑中国的要求时，力图在其经济利益和安全利益之间保持平衡。一方面，摩根索想利用这一机会坚持让法币与美元挂钩，以便扩大美国在中国的经济利益；另一方面，由于担心日本会利用中国的财政困难进一步扩张，他又不得不支持中国的币制改革。当这两者相矛盾时，他最终选择了后者。
陈光甫使美与1936年《中美白银协定》
在准备接待陈光甫使团的两个月（1936年2月至3月）里，美国财政部从孔祥熙、卜凯、财政部驻中国海关的代表以及国务院处得到了大量有关中国局势的报告，它们不仅涉及中国的币制改革，也涉及日本在中国的扩张。这使摩根索在关注中国财政问题的同时，也不能不考虑大国在中国的均势结构。摩根索对中国开始表现出从未有过的积极态度。
1936年4月初，陈光甫、郭秉文（实业部国际贸易局局长）、顾翊群（中孚银行副总经理）一行三人抵达华盛顿。中国最初在确定陈光甫使团时有两个目的：（1）以较好的价格向美方出售白银；（2）恢复1933年美棉麦贷款的未动用部分1933年5月29日的《中美棉麦贷款协定》规定，美国在三年内向中国贷款5000万美元以购买美国的棉麦。由于日本干扰等原因，中国实际上只用了1710万。中国几次想恢复未动用部分。但是，美国国务院一再告诉中国不要指望讨论贷款问题。同时，它也告诉摩根索不要与中方讨论贷款问题。但另一方面它却希望把中美私人间的债务纠纷列入摩根索与中方的讨论议程。摩根索同意不讨论贷款，但拒绝了后一要求。4月8日，摩根索在第一次会见陈光甫时就开门见山地指出：“我们惟一的兴趣是帮助中国……财政部只关心纯粹的货币问题。我们感到在帮助你们时，我们可以是被动的工具，但从长远来看，我们也是帮助我们自己。我们感到帮助中国加强它的货币对世界和平是至关重要的”。
